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El sector tecnológico ha sido uno de los grandes beneficiarios en el contexto de escaso crecimiento

elEconomistaAmérica.com | Chile - 14:52 - 8/09/2017
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    El equipo de Carmignac. Foto: Archivo

    El sector tecnológico ha sido uno de los grandes beneficiarios del contexto de escaso crecimiento de los últimos años, señala en un reciente informe, el Responsable de Renta Variable de Carmignac, David Older.

    En su análisis, sostiene que los valores tecnológicos orientados al crecimiento cotizan con prima respecto del PER estimado del mercado, precisando que ante el contexto de crecimiento mundial relativamente reducido y con unos modelos de negocio que se basan en la ruptura con los modelos tradicionales, estas valoraciones están justificadas.

    "No creemos que en este momento los mercados públicos estén experimentando una burbuja tecnológica, como la que observamos en el año 2000. Actualmente, los grandes actores del sector tecnológico son plataformas globales, que arrojan un sólido crecimiento de forma constante. Además, las empresas están generando unos niveles elevados de efectivo, lo que les permite realizar grandes inversiones en su crecimiento futuro, tanto orgánico como a través de adquisiciones. En términos de valoración, si atendemos a la ratio PEG (PER/crecimiento), el sector informático sigue mostrando unos niveles relativamente interesantes", sostiene el ejecutivo de Carmignac.

    En el análisis se explica que el retroceso del sector se debe principalmente a una cuestión de posicionamiento. ¿"Tras la aceleración de la valoración de estos activos desde principios de año, esta caída no es de extrañar. Sin embargo, la tendencia de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, resulta un indicador clave que debe tenerse en cuenta. Una drástica subida de los tipos podría perjudicar al sector", añade.

    En su reporte el Responsable de Renta Variable de Carmignac, uno de los mayores gestores de activos y fondos en Europa con base en París, Francia, espera que se produzca una aceleración en las fusiones y adquisiciones en el sector durante el segundo semestre de 2017; ya que es probable que un marco fiscal y regulatorio más favorable, junto con el fortalecimiento de la economía mundial, sea un catalizador de las fusiones y adquisiciones de gran envergadura.

    "Tras el nombramiento de los responsables del Departamento de Justicia y la Comisión Federal de Comunicaciones (por parte de la Administración Trump, se espera que se apruebe la adquisición de Time Warner por parte de AT&T, lo que podría dar lugar a otras fusiones, como la que se especula entre Sprint y T-Mobile (que ocupan el tercer y cuarto puesto respectivamente en el sector de comunicación inalámbrica en EE. UU.). Esperamos que estas operaciones den lugar a otras"" agrega el ejecutivo.

    Y complementa: "Nuestra exposición al sector tecnológico se mantiene estable desde el inicio del año. Hemos recogido beneficios en algunos gigantes del segmento de Internet y hemos incorporado nuevos valores. A principios de año, iniciamos posiciones en ASML y NVIDIA —ya que creemos que cuentan con una posición óptima para sacar partido de las tendencias en auge del edge computing— y en la plataforma de productos de ocio interactivo Activision, que se beneficiará del pujante interés en los deportes electrónicos a escala mundial".

    El análisis de Carmignac también señala que las firmas de software para empresas registran las valoraciones más elevadas del sector tecnológico, pero también las tasas de crecimiento más altas.

    "Los inversores deben ser selectivos en este segmento, ya que cualquier indicio de ralentización en el crecimiento conlleva una marcada caída en las valoraciones. Priorizamos las empresas de software en la nube, como ServiceNow, que presentan un rendimiento estable en un enorme mercado potencial a escala mundial y la posibilidad de fusionarse con firmas de mayor envergadura del mismo segmento que desean impulsar su exposición a la nube", concluye.

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